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香港——中国资本管制的“漏洞”

5月份中国内地自香港进口同比暴增242.6%,再度引起市场关注。

中国海关数据显示,按美元计,中国内地5月从香港进口从去年同期的10亿美元增至约30亿美元,同比增长242.6%,独立智库外交关系协会(CFR)高级研究员Brad W. Setser揣测,这或许反映虚假贸易掩盖下的资本外流。

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不过可以从上图看出,内地从香港的进口依然较少。

虚高的香港进口数据同样明显低于2012年年底、2013年年初虚高的香港出口数据。2013年3月,内地对香港出口几乎比2012年同期高出近250亿美元,而2013年一季度内地对香港的出口同比增长近500亿美元。隐含的年化流入增速接近于2000亿美元,该数据足以推高2013年总的出口,因此也对2014年中国出口同比增长产生实质性影响。

exports

如果要从中看隐含的资本流出,Setser表示,他对旅游账户的关注要超过从香港进口的货物。旅游服务进口在2014年增长了约1000亿美元,从2013年的1280亿美元升至2014年的2360亿美元。从数据来看,2014年85%的年化旅游开支增速远超过中国旅客在海外旅游时20%的旅游开支增速。2015年旅游进口再度跳涨500亿美元至2920亿美元。

近期内地从香港的进口数据值得关注,但这种规模还不至于对中国当前的外汇政策构成挑战,Setser认为。

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