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OPEC能否限产扑朔迷离 WTI期货交易量升至历史新高

在OPEC就限产细节能否达成共识仍然有很大变数之际,国际原油期货交易量飙升至历史新高。

芝商所 (CME Group)数据显示,截至目前,纽约商品期货交易所(NYMEX)WTI原油年内日均交易量达1,081,000份合约,创历史新高。11月11日WTI原油持仓量一度达2,070,055份合约,也刷新历史记录。

同时,WTI每周期权年初迄今的日均交易量也创下历史高位。芝商所称,WTI原油现在重新与全球能源市场紧密挂钩,随着客户对冲石油市场风险,其持仓量继续增长。

上周三的CME数据也显示,11月15日WTI期权合约数达到创纪录的30.3万张,相当于3.03亿桶原油的规模。这个数字远远超出了在五年半以前创造的记录,当时的合约数量为22.1万张。

Citi Futures Perspective能源分析师Tim Evans表示,市场如今处于紧绷状态,不管是生产商还是消费者,都对OPEC在11月30日会作出何种决定感到担忧,因此他们希望对冲价格意外波动的风险。

能否达成共识仍存变数

在11月30日的OPEC维也纳峰会之前,OPEC成员国官员于11月21-22日在维也纳召开了为期两天的技术会议,以对9月在阿尔及尔暂时达成的限产协议做最后的确定。

路透报道,尼日利亚OPEC代表Ibrahim Waya周二称,OPEC技术委员会正在讨论产油国限产6个月的计划,未来协议的实施将由OPEC技术委员会监督。该代表称,伊拉克、伊朗很可能参加限产协议。

华尔街日报也援引会议代表称,谈判的症结仍存,比如OPEC使用的独立数据与其成员国自己披露的数据之间存在差异。不过,与上次技术会议就伊朗、伊拉克产量数据陷入僵局不同的是,此次会谈非常积极。

在这之前,伊朗石油部长Zanganeh 19日曾表态,维也纳会议很可能达成协议,对未来发展持乐观态度。

俄罗斯总统普京20日参加APEC峰会时也称,OPEC在11月末的维也纳峰会上达成协议已没有障碍,虽然不能百分之百地肯定,但达成协议的可能性很高。并且,俄罗斯已准备好在当前水平冻产。

这一度被市场解读为OPEC离达成共识已经不远,油价周二也出现较大涨幅,WTI和布伦特原油涨潮4%。

但是在这次技术会议结束之后,技术委员会并未解决伊朗和伊拉克是否参与“4.0-4.5%的减产计划”的难题,而是将问题“抛给”了11月30日举行的部长会议。

但作为减产的最大阻碍,伊朗和伊拉克的态度依然不明朗。媒体报道称,伊朗、伊拉克以及印度尼西亚对该减产计划有所保留。这使得2008年以来可能达成的第一个限产协议再度笼上疑云。受此影响,WTI油价周三一度跌近1%。

即便共识达成也难乐观?

尽管油价在OPEC月底会议之前因各种消息而上下波动,有分析师表示,限产即便达成,也不能盲目乐观。

中信建投分析师王强认为,最近的油价表现基本是基于市场对 11 月 30 日 OPEC 限产协议能否达成的乐观或悲观情绪。伊朗是限产协议的主要障碍。尽管其他 OPEC 国家给予伊朗产量灵活性暗示了OPEC 内部可能更接近达成共识,但是油价过去一路走低的关键因素——供过于求的基本面改善仍然脆弱,油价很难突破目前的区间。他写道:

近期 OPEC 产量连创历史新高,美国原油产量已经止跌企稳、库存仍在历史高位、而钻机数持续回升;即便 11 月底 OPEC 限产协议达成,油价也很难冲破目前中油价区间,只是封杀下跌的下限区间;原油供过于求的基本面改善仍旧较为脆弱,全年需求增长预测目前依然在 1.2 百万桶/日,原油重回供需平衡预计要延后至 2017 年下半年。

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华融证券分析师王刚也表示,各成员国都在积极呼吁限产,但各自都在开足马力生产。利比亚和尼日利亚分别增加了 19 万桶/日;伊朗增加了 2 万桶,日产量达到了 367 万桶;伊拉克日产量达到456 万桶历史高点。

他认为,OPEC 在月底达成一个限产协议的可能性是存在的,但是该协议对于扭转目前石油市场供过于求的现状的实质贡献可能十分有限。油价短期冲高后,决定油价的仍然是基本面因素。

目前来看,50 美元仍然是油价波动的中枢。除非发生重大意外事件,油价突破 60 美元的可能性现在看来并不大。

美国产量止跌企稳

令油价前景更加扑朔迷离的是,美国原油产量则已经止跌企稳。

美国能源信息署(EIA)月初发布的数据显示,美国8月原油产量为874.4万桶/日,较7月增长了5.1万桶/日,为今年3月以来首次实现增长。

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2015年4月,美国原油产出达到962.7万桶/日,创历史新高。尽管今年8月产量和当时相比仍然低了88.3万桶/日,但是最近两年油价崩溃造成的美国原油产出下滑速度并不像很多分析师预期的那样快。

因此,OPEC这次辛辛苦苦上演的好戏,或许只能勉强让自己“苟延残喘”,因为即便协议达成,油价在美国页岩油生产商灵活的产能和对冲机制下,也很难达到多数主要依靠石油收入的OPEC国家财政平衡需求。

而如果达不成协议,华尔街见闻见智研究所认为,因为当前市场价格中已经将协议达成,部分计入了价内,协议落空会让油价在短期内快速下行。

此外,特朗普在竞选活动中一再强调,要放松对页岩油水平钻探和水力压裂开采的限制, 给美国人创造就业机会,这也将会令美国本土原油的生产增加。

并且在生产上,美国页岩油产业除了通过不断完善开采技术来降低成本外,越来越多的投资开始向生产成本更低的区域集中,如位于德州西部的二叠纪盆地(Permian Basin)。

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