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来自一个大型央行行长罕见的警告:长期超低利率对经济造成风险

距离欧洲央行12月货币会议一周之际,行长德拉吉(Mario Draghi)对低利率给欧元区经济构成的风险提出了非常直接的警告。

德拉吉周一在出席欧洲议会经济与货币事务委员会季度听证会时发表讲话称,长期低利率政策为金融市场风险创造了“沃土”,包括债务的不断累积和过度的冒险。

华尔街日报》认为,在实施了多年激进的宽松货币政策之后,各国央行试图进一步刺激经济,德拉吉的警告凸显了央行在政策选择方面所面临的匮乏。

就在10月25日,德拉吉还在柏林一个活动上发表讲话称,央行已经意识到超宽松的货币政策让金融行业付出越来越大的代价,并不倾向于维持负利率太长时间:

我们当然不倾向于在过长时间内维持如此低的利率水平,因为其副作用可能随着时间的推移而累积。

德拉吉当时还称,欧元区处于纪录低位的利率并不是新常态:

当然不是新常态。当实现了物价稳定并可以持续保持下去的时候,我们就可以摆脱这些措施,不需要目前采用的非常规货币支持手段。

几乎在同一时间,德国财政部长朔伊布勒在柏林的另一场会议中发表讲话称,国际上日益形成一种共识,认为货币政策已经达到了极限。

欧洲央行将在12月8日召开货币会议,以决定是否在更长一段时间内维持低利率。该行在10月会议上维持三大利率不变,包括为负0.40%的存款利率,维持每月800亿欧元的购债规模不变。

欧央行届时还将决定在QE项目于明年3月到期后是否延长。

市场对QE项目存有争议。鉴于增长及通货膨胀依然疲弱,大部分经济学家预计该计划将至少再延续六个月。

然而,收益率的急剧上涨和美元走强可能使这个问题复杂化,且可供购买的符合条件的德国国债越来越少。

《华尔街日报》认为,德拉吉周一的言论暴露了延长QE带来的风险。

有来自市场的声音称,欧央行QE项目已经吹大了债券和房地产的价格泡沫,它应当被终止。

德拉吉周一还罕见地指出,有8个欧洲国家的房地产市场明显脆弱,原因是债务水平上升或估值水平过高。

由德拉吉担任主席的风险监控机构欧洲系统性风险理事会(ESRB)周一公布了向八个欧洲国家财政部长发出的警告。

《华尔街日报》援引一名欧洲央行发言人称,这是ESRB自2010年为应对欧元区金融危机设立以来第一次发出的公开警告。警告中涉及的国家包括奥地利、比利时、丹麦、芬兰、卢森堡、荷兰、瑞典和英国。

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