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货币基金监管风潮将席卷欧洲 万亿欧元基金会受冲击?

欧盟的货币基金监管新规预计将于2018年或2019年生效,目前市场人士还难以预料1.1万亿欧元规模的欧洲货币基金会受到何种影响。

上周三,欧盟决策机构欧洲理事会通过定于2018年末实行的本地货币市场基金新规,提出一系列从严监管的规定,比如提高基金的流动性要求,对赎回做出限制,旨在控制客户赎回对基金施加的压力。

欧盟的新规令人担心欧洲货币基金行业也会震荡。因为今年10月美国货币基金新规生效前,2.7万亿美元规模的美国货币基金行业就遭遇了大规模资金赎回。

今年9月华尔街见闻援引美国投资公司协会(ICI)数据称,从去年初开始,主要投资短期证券的优质货币基金(prime money market fund)规模已近“腰斩”,减少7000亿美元至7890亿美元。预计新规生效前30天内美国货币基金的最高赎回规模可达3000亿美元。

不过,这次欧盟新规对当地货币基金的冲击可能没有美国新规那么大。《华尔街日报》指出,主要原因是欧盟政府的货币基金也会面临全面监管,这切断了资金逃出优质基金寻求类似投资工具的退路,这点和美国新规不同。

而且,欧盟新规虽然要求固定净值型(CNAV)货币基金将只能持有政府债券,但给低波动净值型(LVNAV)货币基金网开一面,后者面临的监管相对前者较少,可投资多种资产,只要资产净值在0.2%的范围内波动,单价就还可以固定在1欧元。

另外,将近半数欧洲货币基金已经采取监管层鼓励的可变净值(VNAV)定价方式,所以新规的影响面也不会那么大。

当然,对已经受欧洲央行负利率政策所累的欧洲货币基金行业来说,新规可能令其雪上加霜。如果新规导致借款成本上升,可能对问题重重的欧元区银行更是坏消息。

国际信用评级机构惠誉预计,欧洲货币基金经理可能推出LVNAV产品,并调整现有的投资范围适应新规。

惠誉也预计,欧洲货币基金市场不会出现美国那样的资金赎回,因为投资政府债券的CNAV型基金也要收费,很多投资者会继续乐于投资LVNAV基金。

以下《华尔街日报》图表分别展示了美国各类货币基金的规模、美国监管新规对企业融资成本的影响、欧洲CNAV型基金和VNAV型基金的规模。

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