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美银美林:未来五年美国页岩油产量飙升,增幅超OPEC!

美国页岩油产量的“春天”可能要到来了。

美银美林大宗商品市场研究主管Francisco Blanch在最新的报告中表示,未来数年,美国页岩油产量可能会飙升,导致OPEC不得不提升产量以重夺市场份额。同时,页岩油达到盈亏平衡点时的成本不断下滑。

尤为引人关注的是,美银美林预计,未来五年,美国页岩油产量可能增加350万桶/日。

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过去两年中,尽管油价暴跌,但全球很多石油生产企业都幸存下来了,原因何在?Blanch解释道,因为过去两年油企达到盈亏平衡点时的成本不断降低。

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那么,未来几年,谁的产量会增加?OPEC产油国还是美国页岩油生产商?在美银美林看来,2022年之前,美国页岩油生产商将会获利,并且会得到特别大的市场份额。随着石油钻井活动增加以及生产率增速迅速提高,美国页岩油产量从2016年四季度到2017年四季度可能连续增长60万桶/日。此外,美国主要原油生产商达到盈亏平衡点时的成本在55美元/桶左右。

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美银美林指出,随着原油价格进一步反弹,成本增加可能会部分抵消放松管制导致的成本削减。假设油价逐步复苏至60-70美元/桶的长期平均水平,美银美林预计,美国页岩油产量在2017-2022年里年均增长70万桶/日,即未来五年增加350万桶/日。

而且,如果现行的油价高于55美元/桶,页岩油产量可能增加更多。美银美林称:

2022年前,如果WTI原油价格在40美元/桶,那么美国页岩油产量每年将下滑27万桶/日。若油价为50美元/桶,美国页岩油产量每年增加24万桶/日。若未来五年油价反弹至60美元/桶,页岩油年均产量增加70万桶/日。而当油价达到70美元/桶,页岩油年均产量增加95万桶/日。毫无疑问,2022年美国页岩油产量水平将高度依赖于未来五年WTI平均油价。

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然而,美银美林表示,不仅仅是美国页岩油产量增加,美银美林预计,巴西、俄罗斯、哈萨克斯坦、加拿大的石油产量增速均扩大,而很多非OPEC非页岩油产量的增加将来自于全球油价暴跌之前的投资。同时,墨西哥、英国等国将面临产量下滑的局面。

美银美林预计,到2022年,非OPEC原油产量将达到6170万桶/日,这相当于未来五年年均增长83万桶/日。也就是说,84%非OPEC产量的增加将是由美国页岩油产量推动的,因为全球很多地方的产量或停止增长或下跌。

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据美银美林计算,随着非OPEC产量有望再次增长,2017-2022年,OPEC产量将需增加220万桶/日,以满足全球石油需求以550万桶/日的速度增长。所以,2017-2022年,大约1/3全球石油供给的增加将来自于OPEC 。这种情况下,美银美林认为,沙特、伊拉克和阿联酋是能在中期增加产量的国家,而阿尔及利亚、尼日利亚或委内瑞拉将需要大量的投资才能扭转当前趋势,以提振产量。

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