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中国宏观经济月报:货币宽松转灵活稳健

3 月份官方制造业PMI 比2 月有微幅上涨,站在荣枯线以上。但部分行业产能过剩严重,结构性去

库存去杠杆正加速进行,任重道远。工业增加值同比增速扩大。固定资产投资上升,其中房地产投

资也有明显提高,地产销售累计同比增幅大涨。另社会消费品增速稍有提升。出口由负转正,涨幅

显著加大,进口跌幅收窄。全球经济恢复缓慢,外需疲软态势或会延续。顺差环比下降,人民币贬

值压力尚存。CPI 同比持平,食品结构性分化严重。PPI 较上月跌幅有收窄,生产原材料价格暂时见

好。M2 比上月有微幅上升。宽松的货币政策转向灵活稳健,社会融资有大幅提高。新增贷款超预

期,提防其结构性发展。国内经济恢复缓慢,美国加息不确定性加大,货币政策会变得更灵活稳健。

全面宽松概率变小,中短期市场操作或成为主要手段。

1. 结构性改革进行时,宽松转向灵活稳健

2. PMI 小幅上涨,但不容乐观

3. 工业增速微幅上扬,社会消费略有增温

4. 内外需均有改善,恐难维持

5. CPI 保持,PPI 跌幅收窄

6. M2 及融资需求正增长,贷款流向分化较突出

7. 货币转灵活稳健,中短期操作或变频繁

下载报告全文:
晨星•晨星中国宏观经济月报(2016年04月).pdf


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